航空正值旺季 物流调整后机会重现
航空机场。7、8月正值暑期传统旅游旺季，加上8月伦敦奥运欧洲航线需求增长，国内国际航线客运需求增速上升，预计票价和客座率能提至全年最高水平。前期油价大幅下跌，近期虽有反弹但仍低于去年同期，7月份同比下降接近10%。因此航空公司的燃油成本同比减轻。从三大航的中期业绩看，同比下滑的幅度较1季度缩小，而三季度的主营业绩环比继续改善确定性高。当前航空公司面临业绩下降的主要原因在于人民币汇率平稳，相比去年单边升值的走势汇兑收益大幅减少。从股价走势来看，7月份航空股表现抗跌。目前股价对中报风险释放较充分，考虑到三季度业绩环比改善预期，建议继续持有。机场基本面较稳定，大盘走弱时可作为防御板块配置，首选上海机场。
物流。物流板块持续调整近2个月，7月份调整幅度加大。之前市场预期全国流通工作会议将对物流板块有刺激作用，但从国务院常务会议提出的深化流通体制改革加快流通产业发展十项措施来看，与市场的预期有偏离。提出的措施核心是以农产品流通、保障民生为主，并未直接提及工业物流。并且实质性的效果还需要更多细化的配套执行措施。年初支撑板块上涨的政策扶持主题效应已经明显在减弱。但行业本身还存在许多优化的空间，细化政策逐步出台还有预期。目前物流板块市盈率水平回落至13倍左右，短期还要继续规避中报业绩低于预期的个股。但经过大幅调整过后可适当回吸有基本面支撑的个股。
铁路公路。上半年铁路客货运量的增速与去年同期相比下滑显着，特别是货运量增速在6月份出现了09年9月以来的首次负增长。铁路运输板块的三只个股受到基本面持续下滑的影响，近两月跌幅扩大。板块短期承压，中长期机会在于铁路改革带来的新机遇。
航运港口。航运业在底部徘徊没有明显改善。BDI受铁矿石价格走低影响再度跌破千点，近2个月以来油轮市场持续弱势，集运市场旺季不够旺，但为了减亏仍联合控制运力并实施提价。港口吞吐量增速放缓但整体趋稳。
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